华泰证券:维持中航高科(600862.SH)“增持”评级,目标价上调49%至46.41元 高盛上调美国非农就业人数增幅预期

来源:思裕股票网 作者:佚名 浏览量:179

华泰证券发布研究报告称,维持中航高科(600862.SH)"增持"评级。预计21-23年归属于母公司的净利润为7.1/9.9/13.6(前值为6.6/9.4/12.4)亿元,对应PE分别为74/54/39倍。根据Wind的共识预期,可比公司2021年的平均PE估值为59倍。公司复合材料原材料技术和产业规模均处于国内领先水平。21年PE估值91倍,目标上调至46.41元(前值)。是31.2元)。

华泰证券主要表现如下:

21H1净利润增长19.15%

公司发布2021年半年报:期内实现营业收入19.34亿元,同比增长9.34%;实现归属于母公司的净利润3.84亿元,同比增长19.15%。本行上调盈利预测,反映上半年子公司航空业复合收入稳步增长,利润增速大于收入增速,盈利能力增强。

单季度业绩同比保持稳定,超额完成经营目标

公司单季度实现净利润1.46亿元2021Q2归属于母公司,同比增长7.6%,环比下降38.4%;公司二季度实现营业收入9.4亿元,同比下降5.5%,环比下降4.8%。公司二季度业绩同比保持稳定。21H1公司利润总额达到4.6亿元(%2B22%),完成全年7.3亿元经营目标的62.9%;21H1公司实现营业收入19.3亿元(%2B9.34%),完成全年经营目标38亿元的50.89%。

<强>盈利能力稳步提升,航空工业复合材料实现稳步增长

21H1公司毛利率32.98%,同比增长2.14%.21H1公司净利润率为19.85%,同比增长1.67%。上半年,子公司航空工业复合材料实现营业收入18.2亿元,同比增长7%,实现利润总额5亿元,同比增长24%。利润增速远超收入增速,盈利能力稳步提升。21H1销售/管理/财务/研发费用率为0.9%/6.3%/-0.4%/2.6%,同比增长-0.01pct/-0.83pct/-0.25pct/%2B0.34pct。综合来看,公司期间费用率为9.4%,同比下降0.8个百分点,费用控制情况良好。

加大研发投入,公司积极匹配CR929

21H1公司研发费用5100万元,同比增长25.51%.下属航空工业复合材料公司主要开展大型民用飞机和民航发动机等科研机型的研究工作。上半年完成C919试件设计,开展CR929机翼项目概念设计;获得中国商飞CR929飞机唯一的前机身工作包作为供应商。公司21H1应收账款16.3亿元,较年初增长106%,主要是子公司航空工业复合材料销售规模扩大所致。公司21H1预付账款1.63亿元,比25年初增长65%,主要是子公司航空工业复合材料预付材料增加所致。

风险提示:行业竞争风险、产品定价风险、产品质量安全生产风险。

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