中国控股80.7%的资产负债率,在营收和净利润双下滑的时代触及红线

来源:思裕股票网 作者:佚名 浏览量:117

近两年,在中央政府“房住不炒”的政策下,中国房地产市场增速放缓,尤其是2020年初。由于疫情,市场经历了大幅下跌。随着疫情基本得到有效控制,各项利好政策出台,中国房地产市场逐渐回暖,销售降幅不断收窄。

作为中国房地产企业50强之一,时代中国控股有限公司(以下简称时代中国控股,http://1233。HK),其2020年签约销售额达1003.8亿元,较2013年增长近10倍,首次跻身千亿房企行列。但业绩方面,2020年中国控股营收净利润首次出现下滑。年报显示,2020年,中国控股营收388.66亿元,同比下降9.07%;净利润49.41亿元,同比下降5.21%。

同时,2020年时代,中国控股的资产负债率高达81.26%,剔除预付款后的资产负债率为80.7%,为“三条红线”指标之一,融资能力有限。

跨越千亿元门槛后,时代中国控股仍面临各种困难。针对上述问题,Discovery.com向时代中国控股公众邮箱发送采访函,要求澄清,但截至发稿时,时代中国控股并未给出合理解释。

合同销售额突破1亿元,但净收入反而下降。

3月23日,时代中国控股发布2020年业绩报告。2020年,时代中国控股实现签约销售额1003.8亿元,同比增速28.1%。

4月7日,时代中国控股发布2021年3月销售业绩。3月,时代中国控股签约销售金额约83.8亿元,同比增长79.4%。2021年一季度,时代中国控股累计合同销售金额约202.7亿元,同比增长63.51%。

虽然2020年中国控股的签约销售金额持续增长,但营业收入和净利润却不升反降。Wind数据显示,2020年,时代中国控股营业总收入和净利润分别为388.66亿元和49.41亿元,同比下降9.07%和5.21%;扣非后返乡净利润39.4亿元,同比下降21.63%;归属于母公司股东的权益由190.87亿元减少至187.78亿元。自2013年在香港上市以来,这是时代中国控股的营收和净利润首次出现下滑。

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值得一提的是,从数据来看,时代中国控股营收净利润下滑似乎早已是一个征兆。2018年,时代中国控股营业收入344.77亿元,同比增速48.35%。净利润为43.99亿元,同比增长率为64.94%。2019年,时代中国控股营收427.44亿元,同比增速23.98%,营收增速“腰斩”;净利润为52.13亿元,同比增速仅为18.49%,降幅较大。

此外,2020年,时代中国控股全年销售毛利率为28.8%,同比下降0.5个百分点;全年销售净利率为13.81%,同比上升0.8个百分点。公司没有回复为什么去年销售毛利率下降,销售净利润率反而上升。

公开资料显示,时代中国控股的核心业务为房地产开发,公司主营业务包括物业开发、城市更新、物业租赁及物业管理。2020年公司营业收入388.66亿元,其中物业开发收入326.73亿元,占总收入的84%。城市更新收入为54.53亿元,占总收入的14%;物业租赁的收入是4.5亿元,没有物业管理收入。

值得注意的是,2020年时代,中国控股物业开发收入较上年减少16.39%,城市更新业务收入较上年增长151.58%。在这种情况下,行业专业人士分析了Discovery.com,称时代中国正在调整业务结构。从数据来看,城市更新业务收入大幅增长,有一定效果,但收入与物业开发板块仍有较大差距,目前无法成为公司总收入的主要来源。

踩着“一条红线”,债务规模持续扩大。

据了解,为降低房地产企业负债,2020年8月20日,新的房地产“三条红线”融资规定出台。“三条红线”,即剔除预付款后的资产负债率不得大于70%;净负债率不得大于100%;“现金短期负债率”小于1。监管部门通过“三条红线”,将房企划分为“红”“橙”“黄”“绿”四个等级,并按等级规定了公司有息负债的年增长率,限制房企融资。

2020年,时代中国控股净负债率为65.6%,较2019年下降1.6个百分点;现金对短期债务是2.1倍。但剔除预付款后,资产负债率为80.7%,为“三条红线”指标之一,位于“黄”档企业。这意味着,2021年,如果时代中国控股不将剔除预收款后的资产负债率降至70%以下,那么公司有息负债的年增长率将不超过10%。

Wind数据显示,时代中国控股的负债总额已从208亿元增至1556亿元。同时,时代中国控股的资产负债率也在逐年上升,并持续高于同业平均水平。2017年至2020年,时代中国控股的资产负债率分别为72.43%、74.97%、77.84%和81.26%。同期可比公司平均资产负债率分别为60.5%、61.28%、61.17%和61.06%。

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此外,2017年至2020年,时代中国控股的应收账款分别达到32.53亿元、48.9亿元、61.02亿元和63.71亿元。分析人士表示,时代中国控股应收账款和票据逐年上升,可能存在外部资金占用影响公司资金周转困难的现象。

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而且,上市以来,时代中国控股的经营活动和投资活动产生的现金流多为负值,波动较大。其中,2013-2018年经营现金流净额为负,分别为-14.57亿元、-24.56亿元、-52.43亿元、-5.59亿元、-65.85亿元和-5.23亿元。直到2019年和2020年,净经营现金流逐渐由负转正。

从投资活动产生的现金流量来看,2013年至2020年,时代中国控股投资活动产生的现金流量净额始终为负,分别为-9.53亿元、-4500万元、-16.1亿元、-43.9亿元、-84.96亿元、-70.79亿元、-142.42亿元和-77亿元。

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可以看出,时代中国控股虽然签约销售金额超过1000亿元,但负债总额也超过1000亿元,负债规模有持续扩张的趋势。

关于踩“红线”,时代中国控股董事长岑钊雄曾表示,超标红线将在一至两年内解决。但目前,时代中国控股在跨越千亿元门槛后,仍面临巨大债务压力的困难。

(发现网记者罗雪峰实习记者庞小涵)

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